Обоснование решения с точки зрения макроэкономики приведено в пресс-релизе Банка РФ — это, изначально, сохранение инфляционных рисков на существующем уровне. Если в дальнейшем они будут понижаться, повышая вероятность достижения цели регулятора по инфляции, снижение основной ставки возобновится.

Замедление роста в потребительских ценах обусловлено как слабым спросом, так и постепенным уменьшением ожиданий инфляции. По сравнению с первым кварталом 2015 года ВВП уменьшился на 1,4%, при всем этом в середине зимы снижение составило 2,6%, зимой — 2,2% (с исключением фактора високосного года), а весной — 1,8% по сравнению с идентичным месяцем 2015 года.

Можно констатировать, что ЦБ сохранил верность своему курсу, определенную последовательность, хотя время, когда он начнет снижать ставки, всё-таки приближается. Но затем продолжится снижение инфляции. Напомним, базовый сценарий Банк РФ подразумевает прогноз средней цены на нефть в следующем году в размере 30 долл./барр., что, на наш взгляд, выглядит излишне консервативно — с учетом улучшения конъюнктуры на мировых рынках, ждём среднегодовой уровень цен на нефть в 2016 г. в размере?44 долл./барр. Плавающий курс частично компенсирует негативное воздействие внешних шоков.

Регулятор назвал факторы, которые способствуют восстановлению: развивается импортозамещение, расширяется несырьевой экспорт, растет загрузка производственных мощностей. Возросли показатели загрузки производственных мощностей. Кроме этого на решение ЦБ повлияли сдвиги в экономике, которые приближают ее к восстановительному росту. Риски того, что устойчивое замедление инфляции прервется, сохраняются. Это, в свою очередь, может побудить Центробанк к уменьшению ставки ЦБ на совещании летом.

Центробанк РФ сохранил главную ставку в объеме 11% годовых.