Комитет по открытым рынкам ФРС по итогам планового заседания — первого при новом президенте США Дональде Трампе — сохранил базовую процентную ставку на уровне 0,5–0,75%. Инвесторы ожидают ее повышения во втором квартале

Ставка по федеральным фондам США сохранилась на уровне 0,5-0,75%. Итоги первого в этом году заседания оказались ожидаемыми для рынка. Чиновники Федеральной резервной системы как минимум до марта продолжат оценивать влияние увеличения ставки в декабре прошлого года на 25 п.п. на динамику экономического роста и инфляции, а также влияние политики нового президента США Дональда Трампа на реальные экономические показатели, прежде чем принимать решение о повышении ставки, говорят опрошенные РБК эксперты.

Как следует из сообщения комитета по открытым рынкам ФРС, решение принималось с учетом анализа данных по рынку труда и инфляции за декабрь. С момента преыдущего заседания в декабре 2016 года рынок труда насыщается, а экономическая активность развивается умеренными темпами. Безработица оказалась близ уровня недавних минимумов. Расходы домохозяйств продолжают расти умеренными темпами, тогда как инвестиции в бизнес остаются сдержанными. Потребительское и деловое настроения с недавних пор улучшились. Потребительские цены последние кварталы демонстрировали рост, но инфляция все еще остается ниже таргета в 2%, говорится в сообщении.

Комитет ожидает, что постепенные корректировки в сфере денежно-кредитной политики приведут к умеренному росту экономической активности, постепенному улучшению условий на рынке труда улучшатся и ускорению инфляции до целевых 2% в среднесрочной перспективе. Краткосрочные риски, влияющие на прогноз по экономике, остаются в целом сбалансированными. Комитет продолжает тщательно отслеживать инфляционные индикаторы и данные по динамике глобальной экономики и финансовой системы , говорится в сообщении.

Заседание не будет сопровождаться пресс-конференцией председателя ФРС Джанет Йеллен.

Реакция рынков

После оглашения решения ФРС цены на нефть марки Brent слегка ускорили рост. На 22:06 стоимость апрельских фьючерсов на Brent росла на 1,51%, до $56,42 за баррель. До объявления решения рост составлял примерно 1%.

Курс доллара к мировым валютам продолжил рост. По состоянию на 22:07 мск индекс доллара (курс доллара к корзине валют шести стран ключевых торговых партнеров США) рос на 0,45%, до 100 пунктов. До оглашения итогов заседания доллар дорожал на 0,39%, до 99,94 пункта.

Когда ожидать повышения

ВВП США в IV квартале 2016 года, по опубликованным 27 января предварительным данным, вырос на 1,9% год к году против подъема на 3,5% год к году в предыдущем квартале. По итогам года экономика выросла на 1,9% после подъема на 2,6% в 2015 году.

Предвыборные обещания Дональда Трампа, инаугурация которого состоялась 20 января, о снижении налогов, увеличении вложений в инфраструктуру, снятии ограничений на нефтедобычу привели к росту в некоторых отраслях национальной экономики в конце прошлого года. С предыдущего заседания ФРС 14 декабря американская экономика демонстрировала как положительную, так и отрицательную динамику. В декабре рост розничных продаж замедлился. Вырос уровень безработицы (на 1 п.п., до 4,7%). В то же время настроения потребителей улучшились, доходы выросли, инфляция ускорилась (на умеренные 0,3% с ноября), усилилась активность в производственном секторе и сфере услуг. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление в США в декабре оказался на уровне 1,7%, блиц целевого значения ФРС 2,0%.

МВФ в середине января повысил прогнозы по росту экономики США на 2017 и 2018 годы на 0,1 и 0,4 п.п. до 2,3% и 2,5% соответственно.

Йеллен на пресс-конференции по итогам декабрьского заседания говорила о планах ФРС повысить ставку в 2017 году трижды, до 1,5%. Опрошенные Bloomberg инвесторы оценивают вероятность повышения ставок в марте в около 30%, в июне около 70%.

Опрошенные РБК аналитики тоже ожидают повышение ставки в летом. Одного месяца слишком мало, чтобы оценить влияние новых ставок на экономику. Кроме того, существует неопределенность относительно будущей фискальной политики Трампа, считают аналитик ИК Финам Богдан Зварич и главный экономист Danske Bank Владимир Миклашевский.

В первые месяцы влияние подъема ставки на денежные потоки проявляется не так ярко, объясняет Зварич. Чтобы деньги вошли в экономику по новой ставке, должно пройти какое-то время. Сейчас кредиты набраны по другим ставкам. Все зависит от операций, которыми пользуются те или иные организации. Так, выросшие ставки вскоре скажутся на недельных РЕПО. Но если РЕПО берется на год, со стабильной ставкой, не предусматривающей ее изменение, влияние проявится еще не скоро , объясняет он. С повышением ставки не стоит торопиться и потому, что не исключен рост уровня официальной безработицы за счет возвращения людей в рамки рабочей силы, считает он. Те, кто когда-то уже отчаялся найти работу, из-за улучшения экономической ситуации вновь начнет ее искать , поясняет Зварич. Не ясно ему и то, как поведет себя инфляция.

Во-вторых, пока не совсем ясны перспективы изменения американской экономики в свете прихода нового президента и новой администрации. Нет понимания, как Трамп будет выполнять свои предвыборные обещания, в том числе касательно наращивания инвестиций в инфраструктуру и снижения налогов. В этом плане ФРС скорее всего займет выжидательную позицию и, в зависимости от того, как будут складываться обстоятельства, будет принимать решение , говорит он.

О неопределенности в отношении обещаний касательно вложений в инфраструктуру и налоговых реформ Трампа говорит и Миклашевский. При этом он считает, что с учетом того, что новый президент начал реализовывать некоторые обещания (связанные с ограничением на въезд в страну беженцев и выходцев из арабских стран. РБК) уже с первых дней инаугурации, высока вероятность, что в скором времени он начнет реализовывать политику протекционизма, введение таможенных платежей .

Аналитики ING выражают более жесткую позицию касательно повышения. В своем обзоре они прогнозируют ее повышение в марте, поскольку обещания Трампа начинают выполняться . По их мнению, что экономические и инфляционные показатели указывают на необходимость ужесточения монетарной политики.

Они тоже считают потенциальное влияние фискальной политики Трампа на экономику еще не определенным, но уверены, что в любом случае финансовых стимулов при администрации Трампа будет больше, чем при администрации Клинтон . Это, по их мнению, должно привести к росту экономики, ускорению инфляции и повышению процентной ставки.