EUR/USD,
GBP/USD.

Минувший
четверг прошёл по ожидаемому нами сценарию: крупные игроки продолжали покупать
контрдолларовые валюты и закрывающиеся стопы коротких позиций ещё сильнее
подталкивали котировки вверх. Макроэкономическая статистика уже не играла
значимой роли, хотя даже в этих условиях можно найти их некоторое влияние;
базовый индекс потребительских цен в еврозоне подрос за февраль на 0,8% против
прогноза 0,7%, торговый баланс за январь составил 21,2 млрд евро против
ожидания 20,2 млрд. В США платёжный баланс за 4-й квартал действительно
разочаровал – отрицательное сальдо за предшествующий период (3-й кв) был
пересмотрен с -125 млрд долларов до -130 млрд, за 4-й квартал составил -125
млрд долларов против прогноза -117 млрд. Такого сальдо за исследуемый период не
было со времён кризиса (в 4-м квартале 2009 года сальдо составило -133 млрд). В
опубликованном протоколе Банка Англии был сохранён мотив повышения ставки как
ближайшего возможного шага ЦБ.

Острые
фазы спекулятивных выносов, как правило, длятся три-пять дней. Если по евро
первым днём считать 10 число – заседание ЕЦБ, то большие подъёмы 16-го и
17-го – соответственно 2-м и 3-м днями. Теперь можно предположить два сценария;
первый – евро станет консолидироваться перед 14-й фигурой, так как на следующей
неделе нет сильных макроэкономических новостей, второй – развернётся резко вниз
на такой же быстрой фиксации прибыли.

Мы
склоняемся к первому варианту развития событий – консолидации евро в диапазоне
1.1325/85, по фунту стерлингов также возможна консолидация в диапазоне
1.4510/75. К этому нас склоняет активно растущая нефть, что является важным
фактором ослабления доллара.

USD/JPY.

В
Японии экономическая ситуация никак не может нормализоваться. Вчерашние данные за
февраль показали рост экспорта с -12,9% г/г до -4,0% г/г при ожидании -3,1%
г/г. Сальдо торгового баланса с учётом сезонных колебаний составило 0,17 трлн
йен при прогнозе 0,24 трлн йен и январский показатель был пересмотрен с
понижением до 0,07 трлн йен с 0,12 трлн. Вложения зарубежных инвесторов в
японские акции за предшествующую неделю снизились на 1,58 трлн йен. Объём
вложений японских инвесторов в иностранные облигации в последние четыре месяца
стабильно высокий (0,9-2,0 трлн йен еженедельно). Всё это отражается на
фондовом рынке – Nikkei225 снижается последние четыре
сессии против роста американских индексов. Йена за эти дни потеряла 250
пунктов. Даже китайский China A50 растёт в последние шесть дней. Японский ВВП за 4-й
квартал показал спад на 0,3% при росте европейского и американского
показателей, в 1-м квартале, при более скромных ожиданиях по росту экономики в
этих регионах, в Японии спад может быть ещё большим, а это уже будет означать
ни что иное, как рецессию, как это было во 2-м/3-м кварталах 2012 и 2014 годов. Нынешняя ситуация даже ближе к сценарию 2012 года, когда спад
происходил три квартала подряд и тогда промышленное производство снижалось 13
месяцев. Стабильно слабое промпроизводство мы видим и на стыке прошлого и
нынешнего года.

Мы
ждём каких-то действий от Банка Японии. Единственным инструментом влияния на
ситуацию у него остаётся только прямой выкуп долларов с рынка – облегчённая
йена сохранит возможность для японских производителей не терять объёмы экспорта. И если
не по объёму продукции, чего уже давно не наблюдается, то хотя бы по деньгам.

Итак,
йена не смогла удержать корреляцию с фондовыми рынками и мы ждём её дальнейшего
снижения. Цель 109.90.