EUR/USD,
GBP/USD.

Пятничный
релиз Министерства труда США по занятости оказался настолько увлекательным
чтением, что следует его рассмотреть подробнее. Общий прирост новых рабочих
мест составил 151 тыс. против ожидания в районе 190 тыс. Общий уровень
безработицы снизился с 5,0% до 4,9%. При этом доля участия в рабочей силе
повысилась с 62,6% до 62,7%. Даже на первый взгляд видно, что сокращением
безработицы при росте активной рабочей массы и существенном приросте новых
рабочих мест (151К – это далеко не мало) говорит о серьёзном положительном
сдвиге на рынке труда. Большинство же деловых СМИ представило данные как «недотянувшие
до прогнозов» и соответственно «разочаровавшие». В большей же степени удивляет
вступительный абзац отчёта самого Минтруда: «Общая занятость по зарплатным ведомостям выросла в январе на 151,000, а
уровень безработицы почти не изменился – 4,9 процента». То есть Бюро по
статистике сокращение безработицы с невысокого уровня 5,0% до ещё более низкого
в 4,9% считает слабым («почти не изменился»). Но это в Испании или Греции с их
уровнем безработицы более 20% снижение даже на 1% можно считать несущественным.

Здесь мы видим попытку госструктуры поддержать ту широкомасштабную спекуляцию,
которая проходила на прошлой неделе. Но в отчёте мы видим очень хорошие
изменения. В сфере строительства прирост составил 18 тыс., в производстве
товаров долгого срока пользования прирост составил 17 тыс., сектор краткосрочных
товаров и продуктов питания добавил 12 тыс. рабочих мест, транспортное
оборудование с автомобильным сегментом 7,6 тыс. Оптовая торговля, транспорт и
коммунальные услуги 45 тыс. Розничная торговля с учётом автосалонов, мебельных
магазинов и т.п. прибавила 57,7 тыс. рабочих мест. Основное сокращение произошло
в сфере образовательных услуг (-38,5 тыс.), при росте, однако, работников в
медицинской сфере на 36,8 тыс., что говорит о сворачивании именно частных
учебных центров, которые учат чему угодно, только не умению работать,
развлечения и досуга (-8,7 тыс.), административных услуг (-21,1 тыс.), курьеров и
посыльных(!) (-14,4 тыс.). В секторе профессиональных и технических услугах
прибавилось 25,3 тыс. рабочих мест, из них бухгалтерское обслуживание прибавило
5,8 тыс., компьютерное обслуживание и реклама около 10%. Всё это говорит о
всплеске активности населения к частному предпринимательству и действительному
улучшению ситуации в производственной сфере. Если так дело будет продолжаться и
дальше, то через месяц-два мы увидим в США рост промышленного производства,
предпосылки которого в Европе до сих пор крайне слабы. Наконец-то эффект от
массового привлечения долга Казначейством дошёл до реального сектора. Но это
ещё раз доказывает, что без внешнего стимулирования американская экономика
развиваться не может. И если фондовый рынок поддался временной отрицательной
агитации (S&P500
-1,85%), то крупные инвесторы валютного
рынка всё поняли правильно: евро снизился на 50 пунктов, фунт на 85 пунктов,
«австралиец» на 130 пунктов. Осталось добавить, что качественное улучшение на
рынке труда сопровождается ростом средней заработной платы на 0,5% за последний
месяц (прогноз составлял 0,3%) и ростом потребительского кредитования с 14,0
млрд долларов до 21,3 млрд (за декабрь).

Можно принять, что в целом
план инвесторов по выводу из игры спекулянтов выполнен, но за один-два дня
такие масштабные акции не завершаются и вероятна некоторая консолидация на
достигнутых уровнях. Также и макроэкономическая статистика позволяет рынку ещё
раз прощупать новые локальные максимумы. Позитив ожидается со стороны
промышленного производства еврозоны. Сегодня выйдут Industrial Production за
декабрь по Германии – прогноз 0,2% против -0,3% в ноябре. В среду публикуются
данные по Франции и Италии – прогноз роста 0,2% и 0,3% соответственно. Важные
данные по США выйдут только в среду, и в тот день выступает Джанет Йеллен и
публикуется отчёт по бюджету за январь (прогнозируется профицит в 10,3 млрд
долларов). До этого дня вероятен рост евро в диапазон 1.1235/75. По Англии
макроэкономические ожидания слабее. Во вторник выйдет торговый баланс за
декабрь, позитив по которому заключается лишь в том, что уменьшается
отрицательное сальдо: -10,4 млрд фунтов против -10,6 млрд в ноябре. В среду
выходит промышленное производство, прогноз по которому -0,1%. Вероятен
краткосрочный рост фунта стерлингов к 1.4630 преимущественно из-за инерции
рынка.

USD/JPY.

В
прошедшую пятницу и сегодняшний понедельник йена немного корректирует вверх
после предшествующего четырёхдневного падения. Но сколько в этом отскоке
технической составляющей и сколько фундаментальной – неясно. В Китае наступили
недельные новогодние выходные, перед которыми вбросы ликвидности НБК не имели
заметного влияния. И не исключено, что открытие рынка будет пессимистичным. Дело
даже не в неспособности регулятора разовыми денежными инъекциями восстановить
фондовый рынок, а в пересмотре оценки юаня не в отношении лишь к доллару, а к
корзине валют основных торговых партнёров Китая. И, принимая во внимание их девальвацию,
дальнейшее ослабление юаня практически неизбежно.

Японский
платёжный баланс за декабрь увеличился с 1,42 трлн йен до 1,64 трлн йен, но
платёжный баланс без учёта сезонных колебаний показал снижение с 1,444 трлн йен
до 0,961 трлн. Похоже, картина вывода капиталов из Японии становится такой же
открытой, как и в Европе. Заработная плата в годовом исчислении увеличилась
только на 0,1% при прогнозе 0,7%. Крупные производственные компании отчитываются
об убытках и выдают пессимистичные прогнозы на будущее. Самым ярким примером
может быть 11-процентное падение акций Тошибы после объявления о 10%-м снижении
объёма продаж.

Сегодня
(7:00 мск) японский индекс Nikkei225 подрастает
на 0,04%, фьючерсы на S&P500 прибавляют 0,25%. Мы считаем локальный рост йены
техническим отскоком и ждём цену в диапазоне 117.80-118.40 с дальнейшим
продолжением снижения.