Проблемы кредитования в Китае могут серьезно ударить по сырьевым рынкам и негативно отразиться на российском рынке акций, считают аналитики Sberbank CIB. Это может спровоцировать распродажи и ослабить рубль.

​Как полагают аналитики Sberbank CIB Андрей Кузнецов и Коул Эйксон, объем долга в китайской экономике уже приблизился к опасно высокому уровню и не может расти далее теми же темпами. Последующее сокращение долговой нагрузки может привести к жесткой посадке экономики КНР. Мы полагаем, что возникший пузырь кредитования единственный самый серьезный фактор риска для цен на сырье и для российского рынка акций , отмечает они в своем обзоре. Сейчас расходы на обслуживание долга китайскими компаниями достигают 12% от ВВП, тогда как рост экономики составляет 6%.

Главная угроза для китайской экономики рост просроченной задолженности, которая, по оценкам Sberbank CIB, достигла 8-10% от кредитного портфеля, при том что резервы на покрытие проблемной задолженности составляют всего 3% С учетом того, что дефицит капитала в китайской банковской системе составляет 6-10% ВВП, аналитики считают высокой вероятность негативного сценария для экономики Китая. Это означает девальвацию юаня и снижение темпов экономического роста. Ослабление курса национальной валюты стандартный способ решения проблемы чрезмерно высокого долга. По нашим оценкам, юань может быть девальвирован на 20% (хотя фактический масштаб девальвации будет зависеть от сроков ее проведения) , пишут Андрей Кузнецов и Коул Эйксон.

Падение цен на китайские товары (за счет дешевого юаня) спровоцирует волну дефляции в мировой экономике и вынудит развитые страны вводить протекционистские меры для защиты собственных рынков и производителей, говорится в запи​​ске аналитиков.

Кузнецов и Коул считают, что сокращение долговой нагрузки в Китае ударит по сегменту рискованных активов и по большинству сырьевых рынков, а, следовательно, и по России. Наиболее пострадавшим может оказаться горно-металлургический сектор, который больше всего зависит от макроэкономической динамики в Китае, предупреждают аналитики. Бумаги таких компаний как Северсталь, НЛМК и ММК, вероятно, будут опережать рынок, пока долговой пузырь в Китае будет продолжать раздуваться, но когда он лопнет, эти компании пострадают сильнее всего , отмечается в обзоре. Кроме того, как указывают аналитики Sberbank CIB, от китайского финансирования зависят несколько компаний нефтегазового сектора: Роснефть, НОВАТЭК и Газпром.

Китай в феврале 2016 г. импортировал рекордные объемы нефти, причем Россия оказалась третьей в списке стран-экспортеров, увеличив за год поставки нефти в Китай на 48%, до 1,03 млн барр./день, сообщило Reuters со ссылкой на свежие таможенные данные. В мартовском докладе Международного энергетического агентства говорилось, что Китай заменил для России Германию в качестве основного импортера нефти.

На остальных сегментах российской экономики долговые проблемы в Китае могут отразиться косвенно, в основном из-за изменения курса рубля, считают в Sberbank CIB. Оценить влияние экономики Китая на российскую валюту сложно, поскольку оно опосредованное, через цены на сырье , говорит Андрей Кузнецов. Он уточнил, что эффект от жесткой посадки китайской экономики для рубля зависит от момента, в который это случится. Чем дольше Китай будет удерживать свою валюту, тем более существенной будет итоговая коррекция , говорит аналитик.

Главный эксперт центра экономического прогнозирования Газпромбанк Егор Сусин, говорит, что у китайских финансовых властей есть инструменты, чтобы предотвратить схлопывание экономики.

По его словам, лопнувший долговой пузырь лишь ограниченно повлияет на нефтяные цены. Цены на нефть могут упасть и оставаться на уровне $25-35 несколько лет , прогнозирует он. В этом случае рубль, не исключает эксперт, может снова упасть к минимумам января 2016 г. В начале года из-за обвала Китайского фондового рынка стоимость барреля Brent падала до $28, курс доллара на торгах Московской биржи в середине января поднимался выше 80 руб и на максимуме достигал 85 руб.