EUR/USD,
GBP/USD.

Происходящая
на рынке паника, по всей видимости, перешла в злокачественное состояние – рынок
сам генерирует плохие новости из себя самого, тогда как объективных причин для
паники наблюдаемого масштаба нет – Дойче Банк ещё не обанкротился и пока не
собирается. Ближайшее повышение ставки ФРС инвесторы закладывают на второе
полугодие 2017 года, но введение отрицательной ставки закладывается на сентябрь
текущего года с вероятностью 12%. Американский фондовый рынок потерял 1,23%, европейский (Stoxx600) 3,68%. Лидером
падения была Италия – FTSE MIB потерял 5,63% (даже греческий индекс снизился на 2,43%).
Инвесторы массово сбрасывали даже облигации стран ядра еврозоны: доходности
бельгийских 5-летних гособлигаций повысились на 10,14% (-0,199%), германских
5-леток на 1,51%, но наибольший прирост показали 9-летние бумаги – на 33,93%
(0,075%), 5-летки Италии на 8,76%, Нидерландов на 4,78% и т.п. Даже большая
часть британских гособлигаций вчера показала рост. Только американские бумаги
снижались в доходностях по всему спектру, причём солидно: 5-летки снизились на
4,48% (1,093%), годовые билли на 10,99% (0,458%). Такая раскорреляция по
гособлигациям редкая, что наглядно и демонстрирует «самопоедание» рынка.
Золото, конечно, показало рост (4,15%).

Евро
на вчерашних событиях прибавил 31 пункт на страхах последних керри-трейдеров,
которые засиделись в данных операциях ещё со второй половины прошлого года,
когда Китай начал активно девальвировать юань. Мы полагаем, что данное
перепозиционирование крупных инвесторов должно вот-вот завершиться и евро
благополучно отправится вместе со всеми вниз.

Сегодня
выходит ВВП еврозоны за 4-й квартал в 1-й оценке – прогноз квартального роста
ожидается в 0,3% – как и в 3-м квартале, но годовой рост прогнозируется с
замедлением до 1,5% с 1,6%. В свете последних данных по еврозоне мы полагаем,
что ВВП окажется хуже прогноза. Одновременно с ВВП (15:30 мск) выходит и
промышленное производство еврозоны за декабрь, прогноз 0,3%, в годовом
исчислении ожидается понижение с 1,1% до 0,7%. И здесь мы ожидаем худших
показателей.

Вечером
выходят американские данные по розничным продажам за январь. Retail Sales прогнозируется ростом на 0,1%, корневые
продажи (за исключением автомобилей) 0,0%. По товарно-материальным запасам
компаний ожидается рост на 0,1%. Индекс потребительского доверия в США от
университета Мичигана в предварительной оценке за февраль ожидается ростом до 92,6 с 92,0 в январе. В 18:00 мск
выступает замглавы ФРС Уильям Дадли в обсуждении отчёта по задолженности
домохозяйств.

Ждём разворот по евро к
ближайшему уровню 1.1150, по фунту стерлингов снижение к 1.4230.

USD/JPY.

Вчера
японская валюта теряла в моменте 235 пунктов, опустившись к уровням октября
2014 года. Такое движение йены при отсутствии на рынке основного игрока (Банка
Японии из-за праздника) – крайне редкое явление, причём на азиатской сессии. С
открытия европейской сессии начался обратный выкуп доллара против йены. На
рынке даже пошли разговоры о том, что BoJ «должен»
провести интервенцию, но если дело только в нервах инвесторов, то в этом нет
необходимости. Фактически йена спустилась к поддержке стратегического диапазона
предкризисного периода (декабрь 2004 – октябрь 2007), когда промышленное
производство было значительно лучше сегодняшнего состояния, объём промышленных
заказов ежемесячно составлял 1-1,2 млрд йен (сейчас, по ноябрьским данным, 896
млрд йен). За весь прошлый год, даже с учётом девальвированной йены, объём
заказов только дважды превосходил объём в 1,1 млрд йен.

Мы
продолжаем придерживаться ранее высказанной точки зрения, что ещё в середине
прошлого года Банк Японии значительно снизил негласную регулировку национальной
валюты, и с этих позиций цена действительно снизилась к примерным справедливым
диапазонам вполне рыночным механизмом. Исторически возвращение китайских
инвесторов на рынок после новогодних каникул приносило на рынок оптимизм. Возможно,
так будет и на этот раз, только не ждём быстрого подъёма пары из-за
невмешательства банка Японии.

В
локальной ситуации ждём снижения к 110.65, так как фондовый рынок продолжает падать.